Amerbrokers zmienia zalecenie dla Hello
Zdaniem analityków Amerbrokers zmienił zalecenie inwestycyjne z dnia 2 marca 2011 roku, kiedy to przy kursie 16,49 zł zalecano kupno waloru. Bezpośrednią przyczyną zmiany wcześniejszej rekomendacji jest sytuacja techniczna waloru. Kurs akcji nie znajduje odzwierciedlenia w sytuacji fundamentalnej waloru.
Niniejszy raport stanowi zmianę zalecenia inwestycyjnego z dnia 2 marca 2011 roku, kiedy to przy kursie 16,49 zł zalecaliśmy kupno waloru. Bezpośrednią przyczyną zmiany wcześniejszej rekomendacji jest sytuacja techniczna waloru - wybicie się dołem z konsolidacji trwającej od maja br. W marcu br., przecena akcji z 19,70 zł do 13,74 zł spowodowana była reakcją na wyniki za 1H roku obrotowego 2010/2011.
Następnie kurs wzrósł do poziomu 17,14 zł - dolne ograniczenie konsolidacji z okresu kwiecień - lipiec 2010 roku. Jednakże poziom ten okazał się mocnym oporem dla waloru i kurs wrócił w okolice 13,0 zł. Według nas taka przecena akcji Helio nie znajduje odzwierciedlenia w sytuacji fundamentalnej waloru.
Jednakże duży spadek kursu skłania nas do zmiany wcześniejszego zalecenia inwestycyjnego z Kupuj na Neutralnie. Jednocześnie podtrzymujemy nasze założenia przyjęte do wyceny metodą DCF w raporcie z 28.01.2011 roku, gdyż uważamy że odzwierciedlają one realną wartość Spółki po zakończeniu inwestycji i rozliczeniu kosztów jednostkowych.
Wyniki Helio po 1 półroczu roku obrotowego 2010/2011 kończącego się w czerwcu były zgodne z naszymi oczekiwaniami. Obniżenie wyników w stosunku do analogicznego okresu roku poprzedniego wynikało głównie z podjętych działań, których efektów będzie można się spodziewać w latach następnych.
Dotyczyło to głównie wprowadzonych na rynek nowych produktów oraz aktywizacji nowych kanałów dystrybucji. Były to koszty jednorazowe, które w latach następnych nie wystąpią. O spadku wyników w roku obrotowym 2010/2011 informowała zarówno Spółka, jak i my w raporcie z dnia 28.01.2011 roku oraz z dnia 02.03.2011 roku. Kolejnym czynnikiem, który również miał istotny, jednorazowy wpływ na wyniki bieżącego okresu był wydłużający się termin budowy nowego zakładu produkcyjnego w Brochowie.
Przyczyniło się to z jednej strony do konieczność przedłużenia terminów najmu powierzchni magazynowej, a z drugiej strony ponoszenia kosztów eksploatacyjnych (ogrzewanie, ochrona itp.). Szacujemy, że po przeniesieniu zakładu koszty powinny zmniejszyć się o około 1,2-1,5 mln zł rocznie. Wynikać to będzie z oszczędności na kosztach wynajmu powierzchni magazynowej oraz transporcie (usprawnienie logistyki wewnętrznej).
źródło DM Amerbrokers
